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澎湖縣信貸服務中國將金融改革與人民幣國際化雙重目標綁在一起
社評走向金融改革與人民幣國際化的驚險一躍
央行[微博]日前宣佈，將允許境外央行或貨幣當局、國際金融組織、主權財富基金進入中國銀行間市場，原來的額度限制被取消，投資規模可以自主決定，而且交易品種拓展到瞭債券現券、債券回購、債券借貸、債券遠期，以及利率互換、遠期利率協議等其他交易，以前隻能投資於現券和回購。
這是一個有些出人意料的決定。市場曾經以為，在最近經歷股市巨幅震蕩之後，人民幣國際化的步伐可能會放緩。而這項最新政策意味著，恰恰相反，人民幣國際化的進程依然在加速，這也有利於在今年晚些時候國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])將人民幣納入特別提款權(SDR)當中，並推動人民幣從結算貨幣到投資貨幣再到儲備貨幣的轉變。
人民幣國際化的雄心壯志一直被認為是一個相對遙遠的夢想。盡管在最近幾年，中國政府通過貨幣互換、人民幣貿易結算等措施，在周邊國傢推動人民幣的使用，但人民幣想要變成像美元那樣的儲備貨幣，似乎還遙遙無期。這是因為中國的對外開放政策總是帶有一些“摸著石頭過河”的謹慎態度，外界也有不少人認為，中國加入SDR對人民幣國際化僅具有象征意義，是一種姿態。但這種觀點現在可能需要重新修正，也因此，很多人突然覺得中國央行其實在下一盤大棋。
目前，中國銀行間債券市場規模高達6.1萬億美元，但受到額度限制的外資占債券市場的比例隻有3%，在美國這個比例在50%左右，馬來西亞是45%，澳洲是65%，印度尼西亞35%，這意味著，外資增倉中國債券的空間非常巨大。中國政府再三承諾維持人民幣匯率穩定，而且中國利率比歐美日等發達國傢都高，再加上中國擁有全球最大規模的儲蓄，因此，中國債券市場具有很大的誘惑力。就像如果A股被納入MSCI明晟指數會帶來外資被動配置一樣，中國債券也一定會進入國際市場的某些指數，也會帶來被動配置的需求。
中國債券市場如果實現外資比例的大幅提高，將有利於中國的系統性風險一部分分散到國際市場，中國的貨幣政策也能起到全球性影響。當然，這對中國既有很大的利益和好處，也要求中國政府制定金融與經濟政策需要更加透明，與國際通行規則相符，並承擔更大的國際責任，比如貨幣政策外溢的影響。
應當說，當前是實現人民幣國際化的最好時機，但國內金融市場的建設還不夠完善，這也是很多人疑慮的原因。它山之石可以攻玉，日本當年的經濟泡沫，在相當程度上也是因為過快的金融自由化與資本市場開放造成的。目前，中國實際上是將金融改革與人民幣國際化雙重目標綁在一起，將人民幣國際化作為金融改革的推動力，金融改革則為實現人民幣國際化打下良好基礎。但是兩條腿走路就怕步調不一致，這更容易跌跤，因此，需要頂層設計以及統籌協調，作為一項國傢戰略整體推進，安全與效率並重，實現金融改革與人民幣國際化的驚險一躍。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/jrxw/20150719/120022728615.shtml
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